秦曉料招行A股解禁影響微

招商銀行將於3月2日進入全流通時代。招行今日公告顯示，將有47.99億股有限售條件的流通股於3月2日上市流通。47.99億股進上市流通之後，招行流通A股將達到120.45億股，是目前該行流通A股股本的1.66倍。根據招行近期股價走勢判斷，招行有望取代中信證券，成為滬深兩市流通市值第一的股份。

　　投資亮點：

　　1.零售業務優勢：07年年報中顯示，截止07年年末，公司零售客戶存款總額3265.33億元，較上年增加145.74億元，增長4.67%，零售客戶存款占客戶存款的34.61%。零售業務是未來發展的重點，招行該業務行業處於領先地位。

　　2.中間業務發展良好：招行2007年非利息收入22.87億元，較上年增長68.78%，實現公司理財銷售540億元，增長482億元，增幅達825%，國際結算同比增長8.02%，結售匯交易量同比增長29.14%等中間業務發展良好。

　　風險提示：

　　1.競爭加劇：幾家大型國有銀行先後上市，在資金實力、營業網點、管理基礎和人員素質等方面具有明顯的競爭優勢。中小型股份制商業銀行紛紛加快改革發展步伐，競爭能力不斷提高。部分外資銀行已在中國註冊成立外資法人銀行。全面參與國內金融市場的競爭，市場競爭加劇。

　　2.宏觀調控政策風險：由於CPI、PPI不斷的上漲，通貨膨脹的加劇，央行實行貨幣緊縮政策，目前已累計12次提高準備金率，6次加息，政策效應在08年將會顯現。