惠特曼認為港股具投資價值 持有大量中國地產股

2009-10-19 00:06:30
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　　王存迎/文

　　馬丁‧惠特曼是第三大道價值基金的經理，該基金自從去年12月1日以來收益率達到56%。目前，惠特曼正在尋求具有高投資價值的股票，而且在香港發現了它們。

　　當許多的投資者擔心中國股市的泡沫時，惠特曼仍然認為香港的股票具有投資價值。“當我說我們在那里購買的股票有30%到50%的折扣時，我並沒有誇張。”他說。

　　惠特曼像他所說的那樣把第三大道價值基金投資組合中的40%投資于香港的房地產股票。這也正是擁有54億美元資產的基金今年上漲了39%的原因，比標准普爾500指數高出21個百分點。

　　新興市場去年的崩盤，是導致第三大道價值基金2008年下跌46%的部分原因，當時它的資產30%配置在香港。但是惠特曼的長期業績仍然很突出，自從該基金建立的1990年起，他每年的平均收益超過摩根士丹利全球指數5.3個百分點。

　　當惠特曼尋找便宜資產時，他遵循一系列長期投資原則，尋找那些資金狀況良好，交易價格相對于其可確定淨現值優惠至少25%，而且在接下來五年到七年的長期預期增長率至少達到10%的公司。

　　經過去年危機導致的股市崩盤後，他又新加了一條原則：不要投資于需要定期再融資的公司的普通股。“股市賣空者，比如熊市投機者，已經變的非常強大。”

　　這些投資原則引導他投資于香港市場。“這些公司有著強大的資金支持，它們依靠房地產業務獲得收入，並且在中國大陸有著很多的投資。”

　　惠特曼持股量最大的是恆基地產(0012.HK)，當去年秋天增持恆基地產的股票時，他對基金持有人說，恆基地產的資產負債情況非常好，去年盈利良好，2009年還有望實現兩位數的利潤增長。他喜歡恆基地產的低負債權益比，以及其具有的增加地方子公司所有權的能力。

　　“在未來五年內，東亞地區的經濟增長預期比北美要好很多，”惠特曼說。分析師認為惠特曼的基金持有的股票未來五年到七年的平均收益是15.2%，而同類別的基金的平均收益是13.8%。

　　因為惠特曼現在已經持有大量的香港房地產企業的股票，他承認自己不太可能繼續增持。現在，他在尋找美國不良資產市場的機會。

　　上個季度，惠特曼的基金增持了240萬股森林城公司(FCY)的股票，該公司是一家需要注入資本的房地產企業，自從惠特曼買入後，該公司的股價已經翻番。第三大道價值基金還通過破產公司的資產拍賣，參與了363宗交易。最近，該基金剛剛在破產的住房和房車制造商弗利特伍德公司的房地產資產拍賣中中標。

　　惠特曼另一個感興趣的領域是能源。“長期前景依然是良好的，”他說，“我相信石油價格未來將會維持在高位，因為全世界正在不斷地耗盡化石能源。”

　　惠特曼也喜歡天然氣公司的股票，特別是內波斯工業公司(NBR)，他是該公司的董事會成員。“它是鑽探行業的領先者，擁有鑽探方面的領先技術。如果世界天然氣價格回到13美元，對它將是重大利好。”