用连锁零售企业的眼光分析银行企业

作者： ljjtt8



连锁企业做为现代服务业最经典的业态形式，其天生就与资本市场有着最为密切相关的“血缘”关系。在我的心目中，国外的顶尖的、同时国人又耳熟能详的连锁服务型企业有沃尔玛、麦当劳、星巴克、7——11、等等，国内的优秀连锁企业有苏宁、国美、李宁、百丽、俏江南、小肥羊。顺便提一下浴足的良子，我不知道这家企业是不是真的直营连锁，反正它太赚钱了，我在北京、杭州、西安、深圳等地良子店里，到了晚上9：00后，老板点钱都点到发抖，太好生意了，但与店里的人交谈，很难得到准确的企业信息。（第一部分）

下面的问题是，银行业是不是也可以看作是典型的连锁企业呢？众所周知，银行总行下面的各种类型的分支机构网点，如分行、支行、分理处、储蓄所等都是企业直营的，不存在全资加盟或部分加盟的情况；所有的业务流程都是统一的，考核指标也是统一的；分行、支行、分理处、储蓄所都不是企业法人，只有总行才是法人，也就是说只要分支机构出了事，理论上总行负全责。比方讲，我们到民生银行办业务，不管在北京、上海、广州还是成都，我们进去的这家民生店，应该讲是没有区别的，唯一的差别就是在我们耳畔响起的是京腔、沪语、白话和川音，话谈到这里，我想我认为银行业是典型的连锁企业了。（第二部分）

在美国的资本市场上，沃尔玛和百思买（一家主营家电零售的企业，与中国的苏宁、国美相似）一直是两只大牛股，在我国，苏宁自2004年上市以来到今天，肯定是绝对涨幅第一，这几年能穿越大熊市的大牛股如烟台万华、盐湖钾肥、贵州茅台、张裕a、万科等都还是不如它。为什么呢！但斌先生对沃尔玛有一个分析值得我们高度借鉴：那么到底是什么推动沃尔玛在过去30年上涨了1343倍的呢？我们的理解：一个是业务规模，以1996年到2005年为例，沃尔玛从3054家店增加到6141家；一个是内生性增长，同店纯利从100万美元增加到179万美元，所以导致沃尔玛上涨这么多倍的根本原因，是业务规模和企业内生性增长，不是我们说的“庄家”，而是企业本身。（第三部分）

于是我按照对零售商业的研究办法去研究银行业，选取了营业网点数目、年度月平均存款余额（注意：绝对不能用年末存款余额这个数字)、拨备前利润、净利润等数据，进而计算出单个营业网点平均存款余额、单个营业网点拨备前利润、单个营业网点净利润......；选取的对象为民生、招行、浦发、兴业、中信、华夏、深发7家单位，时间从2002年度开始，因为从这一年开始大部分企业年报能找到。但在研究年报中发现，民生在2005年以前从来没有对风险贷款做过拨备（会计科目：资产减值），兴业也同样如此，这是我无法接受的！并且兴业在2007年报以前的各份年报中都不能提供准确的平均存款数据，只有年末时点数据，再有其存款中还包括了财政存款、同业存款、央行借款等项目，非常不规范。华夏找不到2002年年报数据，中信找不到2006年年报，深发的利润极不真实，好几年不良贷款率很高，但拨备很低，严重违背了谨慎性原则，最后完整的、各类数据没有挑剔的只有招行了。（第四部分）

从2002～2007年，招行营业网点从328家发展到576家，网点平均存款余额从8.02亿增长到13.72亿（这里的存款：企业活期＋企业定期＋储蓄活期＋储蓄定期），单个营业网点拨备前利润从0.1114亿元增长到0.4205亿元，单个营业网点净利润从0.0529亿元增长到0.2646亿元，这一增长速度，尤其是利润的增长速度十分惊人，它已远远高于沃尔玛的成长。这个分析法最大的好处在于我们得出了这样一个结论：招商银行盈利不单是总体规模上的，而且其单位赢利边际能力一直保持大于1的速度，这一点非常非常重要。由于时间关系，我没有研究苏宁、国美，它们能否做到总体盈利能力的加强，并且单店的盈利能力也持续提高呢？至少我的了解，早几年前，麦当劳、肯德鸡、马兰拉面、金象药房、海王星辰、大娘水饺、天福茗茶等单店获利能力已开始逐渐下滑，而同样是银行业，工、农、中、建、交五大银行从2004年开始就一直在调整关并其各自下属的营业网点。（第五部分）

谈到招行，我还想谈这样一组数据，就是在总存款中活期存款占比、储蓄存款占比。几家银行比较，招行从2002年～2007年，活期存款占比基本上保持在55％，大体上比兴业低一些，这个数据能反映出招行、兴业的获取资金的成本是同行中最低的。储蓄存款占比这一块，招行最高，大体上在40％左右，其它银行全部在20％以下，差距很大。我个人非常看重储蓄存款占比这一数据，这是因为今后银行的比拼，主要是零售业务、财富管理业务的竞赛，这是由人的工资收入的刚性所决定的。同时，人的财富管理的复杂性，其业务可以延伸到基金、保险、黄金交易、外汇交易、国债、企业债、房产投资、以汽车消费为主的消费贷款等，而这一切业务使得各个门类的专业公司无疑都得利用银行门店这一平台来开展，对他们而言这是经济上的最佳选择。再有，财富管理的时间是持续的，跨代的，比如买保险，你每年都得买。假如你是中产阶层，你为了后代有稳定的生活保证，你有可能为后代买他作为受益人的类似年金的投资保险产品。比较一下民生，它目前搞的事业部，有冶金、交通、能源、地产，再加上贸易、中小企业两部，实际上还是在搞企业的存贷款业务，建租赁公司也只是把单纯的对企业赚利差业务变成了综合收费业务，即延长了融资服务的产品链，这并没有在零售业务上有什么大的举措。所以我说，从战略上我没有看到民生超越招行。（第六部分）

发布者 ljjtt8



2007年上市银行储蓄存款情况（一）各家上市银行支付储蓄存款的年利息率比较：

兴业银行 1.41、招商银行 1.55、浦发银行 1.59、深发银行 1.65、建设银行 1.71、华夏银行 1.81、中国银行 1.83、民生银行 1.85、交通银行 1.91、工商银行 1.96、中信银行 2.27。



2007年上市银行储蓄存款情况（二）活期活期储蓄占储蓄存款比例％

招商银行 55.55、兴业银行 50.60、深发银行 43.07、建设银行 40.31、浦发银行 34.87、工商银行 34.79、华夏银行 32.57、中国银行 31.28、民生银行 29.07、中信银行 25.53。注：交通银行2007年报没有提供储蓄存款类中活期和定期的数据。



2007年上市银行储蓄存款情况（三）网点平均储蓄存款余额 亿元/个：

招商银行 4.9712、民生银行 2.8804、浦发银行 2.3325、工商银行 1.9838、交通银行 1.8636、中国银行 1.8011、中信银行 1.7583、建设银行 1.7032、华夏银行 1.5304、深发银行 1.3942、兴业银行 1.1374、平均水平 1.8845。



2007年上市银行储蓄存款情况（四）年储蓄存款平均余额（亿元）：

工商银行 32679.64、建设银行 22905.20 、中国银行 18272.65、交通银行 5050.43 、招商银行 2858.42、浦发银行 951.64 、民生银行 939.00、 中信银行 851.01、兴业银行 443.58 、华夏银行 439.23 、深发银行 352.72 、合 计 85743.52 。

注：1、缺少农业银行、光大银行、广发银行2006、2007年年报数据。

2、2006年12月末（时点数，区别上述的时段平均数）农行储蓄存款余额27753.79亿元，拥有营业网点24798个，网点平均余额为1.1192亿元/个。



北京地区15家主要商业银行平均网点人民币储蓄余额情况表（2006年九月末储蓄数据，2007年年末各银行机构网点数目 单位 亿元/个）：招商银行 9.61、工商银行 5.90、建设银行 4.18、民生银行 3.99、中国银行 3.95、北京银行 3.00、交通银行 2.98、中信银行 2.33、光大银行 2.30、农业银行 2.08、浦发银行 1.94、华夏银行 1.47、广发银行 1.33、兴业银行 1.17、 深发银行 0.66、平均水平 4.02。



北京地区15家主要商业银行2006年三季度储蓄存款情况表：余额 亿元； 市场份额 ％。工行 3310.00 44.20 ；建行 1183.80 15.81 ；中行 798.10 10.66 ；农行 644.70 8.56 ； 北京银行 381.30 5.09 ；招行 374.80 5.00 ；交行 271.00 3.62 ；民生 179.70 2.40 ； 光大 89.60 1.20；中信 74.70 0.99 ；浦发 54.30 0.72；华夏 52.90 0.71；广发 32.00 0.43；兴业 29.20 0.39 ；深发 13.20 0.17 。 *注：06年9月末储蓄存款数据未包括北京市农商行、北京邮政、部分外资银行。最大看点：招行在京储蓄占比超过交行，与庞大的北京银行旗鼓相当；民生在京的储蓄超过光大和中信之和。





我提供几组数据给大家：全国性股份制中小商业银行净利润复合增长率％：

2000～2007年8年间：兴业银行 59.99、招商银行 54.93 、民生银行 46.90、中信银行 36.80 、浦发银行 31.80 、华夏银行 27.50 、深发银行26.69 、平均增幅 42.55 。

2001～2007年7年间：兴业银行 61.61、招商银行 49.32 、民生银行 46.28、中信银行 43.60 、浦发银行 31.53 、深发银行 36.56 、华夏银行 21.90 、平均增幅 43.58 。

2002～2007年6年间：兴业银行 78.29、招商银行 54.45 、民生银行 48.02、深发银行 43.99 、中信银行 42.40 、浦发银行 33.74 、华夏银行 24.39 、平均增幅 47.67 。

2003～2007年5年间：兴业银行 71.85、招商银行 61.70 、深发银行 58.01 、中信银行 52.23 、民生银行 46.08、浦发银行 36.90 、华夏银行 27.24 、平均增幅 52.77 。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2000年）

净利润（亿元） 占比％

中信 92449 22.71、

浦发 79703 19.58 、

招商 71137 17.47 、

深发 50591 12.43、

民生 42917 10.54、

华夏 38356 9.42 、

兴业 32000 7.86 、

合计 407153 100.00。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2001年）

净利润 （亿元） 增长率% 权重%

招商 137531 93.33 24.74 、

浦发 106188 33.23 19.10 、

中信 94533 2.28 17.00、

民生 64652 50.64 11.63、

华夏 64026 66.93 11.52、

兴业 48200 50.63 8.67、

深发 40826 -19.23 7.35、

平均 555992 36.56 100.00。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2002年）

净利润亿元） 增长率% 权重%

招商 173427 26.10 25.00、

中信 141600 49.76 20.41 、

浦发 128531 21.04 18.53、

民生 89154 37.90 12.85、

华夏 70553 10.19 10.17 、

兴业 47653 -1.13 6.87 、

深发 42808 4.76 6.17、

合计 693726 24.77 100.00。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2003年）

净利润亿元） 增长率% 权重%

招商 222991 28.58 24.94、

浦发 156609 21.85 17.51、

中信 154400 9.04 17.27

民生 139125 56.05 15.56、

兴业 98455 106.61 11.01 、

华夏 80159 13.61 8.96、

深发 42507 -0.70 4.75、

合计 894246 28.90 100.00 。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2004年）

净利润亿元） 增长率% 权重%

招商 314409 41.00 24.88 、

中信 245000 58.68 19.39、

民生 203840 46.52 16.13、

浦发 193003 23.24 15.28 、

兴业 176559 79.33 13.97、

华夏 101692 26.86 8.05、

深发 28977 -31.83 2.29、

合计 1263480 41.29 100.00



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2005年）

净利润亿元） 增长率% 权重%

招商 393038 25.01 24.01、

中信 314800 28.49 19.23、

民生 270251 32.58 16.51、

浦发 248542 28.78 15.18、

兴业 246497 39.61 15.06、

华夏 128868 26.72 7.87、

深发 35173 21.38 2.15、

合计 1637169 29.58 100.00。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2006年）

净利润亿元） 增长率% 权重%

招商 710753 80.84 28.92 、

民生 383183 41.79 15.59、

兴业 379826 54.09 15.45、

中信 372600 18.36 15.16、

浦发 335303 34.91 13.64、

华夏 145704 13.06 5.93、

深发 130291 270.43 5.30、

合计 2457660 50.12 100.00 。



中小银行企业2000～2007年净利润分析（2007年）

净利润（亿元） 增长率% 权重%

招商 1524300 114.46 31.30、

兴业 858577 126.04 17.63、

中信 829000 122.49 17.02、

民生 633518 65.33 13.01、

浦发 549878 63.99 11.29、

深发 264990 103.38 5.44、

华夏 210119 44.21 4.31、

合计 4870382 98.17 100.00。