等待招商證券招行金控下一動作

5月5日，招商銀行以1.41億元成功收購招商信諾人壽保險有限公司50％的股權。至此，除卻招商證券，招商銀行已將招商局集團旗下的所有重大金融資產歸置在自身的金融控股體系當中。

在招行精心打造的銀行金控「圓桶」中，涵蓋了銀行、保險、基金、信託及金融租賃等多種金融牌照，但唯獨缺少證券這一「短板」。此時，同為招商系的招商證券成為了填補「短板」的現實選擇之一。

招商銀行副行長唐志宏在接受本報記者專訪時表示，「招行一直都是混業經營的倡導者，通過收購招商證券來完成金控平台搭建的方式我們會認真考慮。」

銀行金控VS集團金控

在唐志宏的觀念當中，混業經營有三種，即集團式金融控股、銀行式金融控股和戰略合作夥伴式集團金融控股。第一種模式以中國平安為代表，而招商銀行則要走第二種模式。

一位招行人士告訴記者，集團金控的模式值得學習，但由於發展歷史的不同，招行選擇的銀行金控模式同樣具備有效性，渠道之間的交叉和溝通不存在任何管理流程上的障礙。

唐志宏表示，銀行的發展可分為自我積累式發展和外延併購式發展，在各種時機都比較恰當的情況下，併購是實現銀行跨越式發展的有效選擇。

在對招商系金融資產加速整合的同時，招行把觸角延伸到了對城商行的收購。2007年年底，招行與平安聯手各購得台州商業銀行10％的股權，並列成為其大股東。

據瞭解，在長三角和珠三角一帶經濟比較發達的地區，招商銀行甚至在二、三線城市都設有分支行，但在欠發達的中西部地區，除中心城市設支行外，其他城市招行則幾乎沒有網點。

唐志宏表示，全國性銀行的競爭實質上是經濟發達地區的局部競爭，招行不會因為哪個地方還沒有開分支行就跑過去收購當地的城商行。

「中國GDP增長維持在8％以上可達20年，現在僅過了5年。中國的市場已經足夠大了，招行會堅定以本土市場為主的發展戰略，國際上可以進行合適的佈局，以適應國際業務的需求。」唐志宏說。

一位不願透露姓名的金融業研究員表示，本土市場為主的戰略會指引招行展開一系列的收購行動，因為中國銀行業的競爭很大程度上取決於網點的規模。相信，招行對台商行的股權併購不止於財務性投資。

收購招商證券

記者獲悉，一季度15家創新類券商中，招商證券淨利潤排在前8位。其優良的資產狀況和強大的盈利能力，使其成為招商局旗下除招行之外，最為重要的一塊金融資產。

在招商證券的股權結構中，第一大股東集盛投資、第二大股東招融投資、第七大股東招商局輪船皆為招商局集團所屬公司，合併持有股權51.93％。這一股權結構與此前招商信諾、招商基金極為相似。

作為金控平台的重中之重，證券牌照的含金量僅次於銀行，而招行在這一業務上卻遲遲沒有出手。

「以招行的實力，可以輕鬆收購任何一家中小型券商，除了政策方面的限制外，招行沒有對任何一家券商的股權進行過投資，這對於一直提倡混業的招行而言太不正常了。」研究員說。

而招行所等待的，不是別家，正是招商證券。

唐志宏表示，「完善的金控體系對於招行長遠的發展非常好，通過收購招商證券來完成金控平台搭建的方式我們會認真考慮。」

另一位招行高管對本報記者表示，「如果能收購成功的話，招行將更為強大，而且銀行方面一些信用卡等產品也可以交由證券經紀人來交叉銷售。」

根據招商證券年報，2007年共實現淨利潤49.16億元。而同期，招商銀行共實現淨利潤152.43億元。假設雙方財報合併，招商證券將對合併報表總淨利貢獻近25％。