中國股市未來十五年可升逾20倍

　中國的發展劃分了幾個階段。首先沿海地區，尤其是南部；然後由上海擔當龍頭角色的華中地區；現在是北京、天津等為首的渤海。筆者相信，渤海的發展將更加快速，原因如下：

　　A.現在中國資金充裕，不似從前；

　　B.中國已有發展南部、華中地區的經驗，不會走冤枉路；

　　C.渤海資源豐富、地域大，但人口較中南部少，工業及基礎建設等良好。

　　渤海應可應付急速發展，成為中國另一個更具動力的火車頭；與此同時，中南部仍可保持增長，故中國未來的高速增長勢頭將更為旺盛。此外，內地不同行業的企業紛紛走上上市之路，可供投資的選擇更多。隨中國企業管治不斷改善，公司透明度及會計制度走向國際化，也將造成優勝劣敗的兩極化情況。經過這個甄選過程，約20%的優秀A股將被投資者追捧及出現溢價；相反，約五成質素較差的公司，包括股價現在仍值一元以上者，日後應會「進化」為仙股，所以投資在選擇A股時便要留意。目前筆者看好的行業如下：

　　1.地產－中國經濟良好，人民財富增加，房地產升值乃自然現象。

　　2. 資源－中國未來對資源的需求仍殷。

　　3. 金融－中國金融市場剛剛進行改革，前途無限。

　　4. 零售－中國政府要極力發展內部的零售業。

　　5. 港口－中國的出入口業務不斷擴展，有利港口股。

　　6.傳媒－中國傳媒業仍未開放，若如金融業般開放市場，勢必發展蓬勃。

　　7.科技－中國積極發展科技，尤其是中國幅員遼闊，發展類似美國互聯網，可以為不同行業提供一個主要分銷╱資訊渠道。

　　8.教育－中國人口眾多，國家一向注重教育事業，但缺乏資金；若人民有充裕資金，必然花在子女或自己的培訓上，故教育及其相關行業亦屬商機無限。

　　9.農業－中國以農立國，政府重點推動農業，如農民已全免繳稅，政府還提供九年免費教育，最重要是協助提高農民的經濟收入，否則子女須輟學及協助耕作╱幹活，免費教育也用不！所以，政府可能推出農業優惠政策，引發不少商機。

中國GDP或報細數

　　其實，這評估屬非常保守。一來是當時的估計仍未包括服務性行業，估計服務性行業佔GDP的15%，即現在中國的GDP將要加大，而且其比重也將逐年提升！二則是中國經濟高速增長，GDP增長較之前估計保守，從前可能「報大數」吸引外資，現在則可能是「報細數」避免其他國家「眼紅」而引發貿易制裁。所以，筆者估計，中國GDP在十五年內「翻兩番」是非常保守；況且，根據東驥研究部參考了不少國家的數據作出預測和分析，在未來十五年，相關股市指數的升幅可能高於GDP增長達二倍以上。若閣下找到出色的基金經理代行投資或自行挑選優於指數的股票組合，或許在未來十五年的投資回報不是三倍，而是可能更高！

　　此外，東驥研究部估計，人民幣未來升幅是漸進式，相信每年升值達3-5%。若以5%計算，人民幣在未來十五年已可以「翻一番」！但各位讀者千萬不要忘記，在1994年期間，內地通脹高達24.1%，人民幣曾大幅貶值40%，間接使亞洲經濟問題更易浮現，促使索羅斯等對沖基金有可乘之機，引發金融風暴。隨亞洲經濟在金融風暴後急速反彈及恢復，亞洲貨幣的幣值（尤其韓圜）已上升不少；就以人民幣而言，其幣值反彈回1994年水平可能性是有的，升幅已可達66%；加上本欄估計中國股市的市盈率將因應企業管治不斷改善，機構投資者如社保、保險公司、本地基金公司及海外金融機構等資金不斷增加，促使市盈率由十幾倍上升至二十多倍，若中國經濟因持續發展產生泡沫，吸引全球資金湧至，市盈率必定更高！一如日本股市市盈率在九十年代，日股在38000餘點高峰時之市盈率為八十多倍，至於2000年科技股泡沫爆破前，不少科技公司更沒有市盈率呢！

大牛市應趁低吸納

　　因前車之鑑，隨中國金融業改革，經濟表現不斷向好，加強企業管治、人民幣升值的預期、全球華人資金澎湃等，筆者相信往後一定出現如九十年代日本及2000年泡沫爆破的情況，這個中國泡沫將有多大？暫時不知道，總之應不會如筆者這保守，市盈率只有二十幾倍，即使以此保守數據計算，中國股市未來十五年升幅也有十二倍。若閣下現在投資一百萬元，將來可增加至一千二百萬元，當然期間將出現不少波動，但在大牛市中，應該趁調整吸納，將來必定一浪高於一浪。過去6年，中國股市調整幅度不大，如2002、2004及2005年，一旦上升，幅度可不小，所以投資者必須有耐性和沉應戰，即使不懂或沒有時間挑選股票和基金者，亦可選擇指數基金，若能挑選傑出的基金經理或優質股票，將來上升空間或許更大。既有此遠景，若投資者同意筆者的觀點，投資策略就可以更進取，尤其在短期大跌或較大的調整，因為長線看好！