马蔚华：财富管理与中国商业银行的未来发展

2007年8月25日-26日，中国企业家论坛第四届深圳高峰会在深圳召开，本届深圳高峰会主题是在延续去年的主题“什么改变中国”基础上，更为深刻的讨论“什么支撑中国经济的未来？”。搜狐财经作为本次论坛独家网站战略合作伙伴对本次论坛做实时报道:

以下内容为招商银行行长马蔚华在中国企业家论坛第四届深圳高峰会的精彩观点：
马蔚华：为什么要搞财富管理？我们中国能不能搞财富管理？我讲四条理由：

第一条就是不搞财富管理中国的商业银行发展难以为继，几年前我们就说过，我们中国的商业银行面临两大脱酶，一个是资本性的脱酶，一个是技术性的脱酶。资本性的脱酶是融资减少，商业银行在融资当中一同天下的地位被削弱，这一点两年内看得很清楚，我们中国的股票市值23日已经将近23万亿，23号突破5000点，从998点到5000点的指数我们用了26个月左右的时间。

市值从2万亿涨到23万亿，也就是说在企业融资的空间里，直接融资迅速的膨胀，这是股票市场，去年一年，在4000亿，营业额也是数万亿，营业中商业银行的份额在减少。所以说从商业银行自身看得另辟蹊径。

第二条是利率市场化的速度在加快，从今年元旦开始，中央银行每日对外发布上海同业拆借利率，这是一个信号，也就是全面利率市场化的时代已经不远了，利率市场化的结果使得企业和银行间的博弈越来越尖锐，好几间大企业给银行的利率下幅，下幅到银行不能接受，不能接受就发股票，所以银行盈利也受到挑战。

第三条是银行的资本约束，到2010年，从07开始银监会已经邀请所有的商业银行是8%的充足率开始组，巴歇尔协议对银行的约束非常强，在搞贷款特别是公司贷款，也就是100%，你要搞财富管理可能不用资本效应，这就是财务管理对银行最大的意义，如果一个上市银行不断的贷款，不断的消费资本就要不断的股权融资，所有的投资者都不喜欢你这么做，所以这也是商业银行一个很大的考验。

所以说从这几方面看银行资本性的脱酶是对银行最大的挑战，因为资本性的挑战是IT企业老想做银行的事，比如阿里巴巴，在咨询领域不断向银行方面靠拢。第二从国外的经验看，国外的银行走过了一个过程，银行转型在美国是80年代中期，当时美国实行非业管理的监管体制，所以美国也是直接资本市场的兴起、直接融资的发展，美国的商业银行也很困难，监管当局只允许他们搞贷款，不能搞别的，所以当时在美国银行转型的年代，也出现过百家银行倒闭，80年代初期有290家银行倒闭，有1000多家银行出了问题，像花旗银行这样，首先收购了旅行者集团，突破了分业管理的法案，实现了美国促进了新法案的出生，所以才开始了后面的时代。

从那以后，美国的银行越来越重视财富管理，在西方银行财富管理都成为他们最重要的盈利来源。应该说在全球的盈利中，财富管理业务的贡献度一般都超过了20%，大家知道零售私人银行给银行的利润贡献能达到普通银行的10倍以上。我知道香港的花旗05年私人银行的盈利占到全部盈利的20%，大家都知道瑞士的银行财富管理是出名的，瑞银集团管理2万亿美元的财产，它的私人银行所创造的净利润在整个瑞银集团保持在35%以上，去年上半年达到了63%，主要是鉴于中国股市的发展，中国财富管理的增加。所以国际银行已经给中国做了示范，我们也在这样一个路子。
第三是从我们中国的社会需求看，财富管理在中国有巨大市场，这几个方面一个是改革开放到今天全社会的生活水平有明显的提高，这个可能是不用争议的；第二是在全社会提高的同时，按照邓小平说的一个人先富起来，那么财富也在积聚、分化，中国的基尼系数在国际上是比较高的，对社会的稳定肯定是有不利的一面，但是对银行理财也是有客户来源增加的一面。

美联证券有一个全球的财富报告，05年中国有流动性资产累计是23万亿了，那100万美元的客户大大增长，富豪在未来的几年内将保持88%的增长速度，这个数据是全球的两倍，我说的这是顶级、最高端的富豪，在最低和最高之间有中产阶层，在国家土地局的规定里中产阶层规定的标准是6—50万人民币，中国中产阶层的人数将达到3.5亿。到2010年，中国的中产家庭也将接近一亿户，理财在中国是大有人在，大有市场、大有人群。

再有就是老龄化，到2010年我们的老龄人口达到1.6亿，老龄人口也需要你给他建立退休、教育、应急资金、管理个人资产，所以我可以有这样的预见，在未来几年内，13亿中国人必将成为世界上最大的财富管理的市场。

最后一点就是财富管理在中国有没有事可做？我觉得首先财富管理和金融市场的发展是紧密相连的，光靠银行的发展是不够的，银行的财富管理必须借助于金融市场，我们的资本市场，特别是股票市场是金融市场的重要组成部分，所以中国资本市场这几年发展得非常快，是23万亿，而且我们的市场正在逐渐的、加快速度的和国际资本市场在连通，最近央行外汇管理局确定上海为试点，中国境内的居民可以直接购买H股的股票，这就打通了境内外市场的通道，将来试点会越来越大，可能所有的银行不能老试点了。

在国际市场上，现在发展得非常的迅速，全球资本市场直接融资年均流量是1万亿，间接的是2万亿，衍生品的总量是当年GDP的10倍，这些都可以从境内、境外给我们财富管理提供一个巨大的平台，另外随着监管体制的逐渐变革，在证券、保险、基金、信托、外汇的领域，银行也在逐渐的渗透，其实银行现在也可以利用这些市场来实现我们理财的目的。所以正因为这样试点，所以我觉得在中国商业银行的财富管理必然成为必然的趋势。