看清潮流選好股 - 鄭拓

我喜歡讀書。但平時因工作繁忙，很難抽出大段的時間買書和讀書。所以我買書的主要途徑，一是亞馬孫英國的網站，另外一個就是機場的書店。亞馬孫英國網站可以買到很便宜的英文原版書，價格往往僅是亞馬孫美國的一半。這個小訣竅是我讀書時知道的。而因為平時出差很多，往往到了機場後也會先買一本書，在候機室和飛機上讀，幾個航班下來，一本書也就讀完了。既解決了旅途中枯燥疲勞的問題，又可以享受讀書的樂趣，可謂一舉兩得。

最近看了一本書，是INSEAD的管理學教授W. Chan Kim和Renee Mauborgne合著的“Blue Ocean Strategy”（藍海戰略）。其副標題就是“超越產業競爭，開創全新市場”（How to Create Uncontested Market Space and Make the Competition Irrelevant）。這是我幾年來看到的最好的管理學著作之一。以前以為Michael Porter的競爭三部曲已是策略研究的登峰造極之作，但看來隨著時代的發展，新的管理學思想仍然層出不窮。

藍海戰略就是企業通過分析原有行業的買方價值元素，來跨越產業競爭，重建市場和產業邊界，以開啟巨大的潛在需求，並超越傳統的“紅海戰略”。書中列舉了重建產業邊界的六種途徑，其中之一就是“跨越時間”，也即看清潮流並利用潮流創造藍海機會。

世界潮流，浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。比如互聯網的興起，全球化，環境保護運動等等，潮流成就了一批企業，也毀滅了一批企業。透過時間看市場，找到順應產業變化的新的買方價值和商業盈利模式，企業可以開創藍海，投資者則可以發現潛在的牛股。比如，蘋果公司看到了非法共用音樂下載這個潮流並加以利用，創建了iTunes網站，不僅一舉佔據合法音樂下載市場的70%，而且大大促進了iPod的銷售。公司的股價也因此漲勢如虹。

書中同時提出了評估潮流的三項原則，即潮流對公司的經營有決定性的意義，不可逆轉和有著清晰的軌跡。

比如，節能是中國的大趨勢。這個趨勢，或稱潮流，對於高耗能的企業和新能源企業來說，都是有重要意義的。相反，對於成衣製造企業來說，則不會對經營有決定性影響。而款式，面料，品牌，行銷和管道更有決定性的意義。產業轉移和消費升級則是成衣製造業的大趨勢。

再比如，人民幣升值是不可逆轉的大趨勢。而東南亞金融危機對金融服務業的影響是暫時的，是可以逆轉的。

另外，潮流或趨勢應該是有著清晰的軌跡，是可以把握的。像新能源行業，固然節能是大趨勢，但新能源的開發利用成本通常高於傳統能源，其發展有賴於政府政策的大力扶持。如果政府對各種新能源的政策仍未清晰，而企業沒有看清潮流的軌跡就盲目投入，則風險也很大。

那麼，中國目前有哪些對產業發展有決定性影響的不可逆轉的軌跡清晰的大趨勢？這裡試列舉一二：

1. 人民幣的長期升值。
2. 節能和環保
3. 經濟的快速發展導致的國民消費能力的提升-消費品行業的發展。
4. 金融服務業和醫療保健業的興起
5. 資訊技術的發展和政策的開放-大眾對媒體的消費模式的轉型
6. 中國零售業的整合。
7. 強國夢-軍事工業的發展。
8. 具有比較競爭優勢的產業向中國轉移

找出大趨勢，並跨越時間來想一想，再過若干年，如果潮流按邏輯發展下去，相關產業會是什麼樣子？消費者結構會有哪些變化？哪些新的需求可能出現？是否現有的盈利模式和技術會被淘汰？可不可以開發新的盈利模式和技術並主宰市場？如果一個投資者能想清楚這些問題，那麼什麼股票會長期走牛，相信投資者自有答案。

大的趨勢還有很多。正確評估這些趨勢及對相關產業的影響，找出順潮流者，摒棄逆潮流者，不失為投資者挖掘牛股的非常好的一個切入點。